银行(xíng)业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开(kāi)盘不(bù)久，第一共和银行盘中跌(diē)幅一(yī)度扩大至超(chāo)过40％，经(jīng)历至少五次停(tíng)牌，股价再刷新历史新低，市值一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道，知(zhī)情人士说，几个星期以来，第一共和银行(xíng)已在(zài)为其(qí)部分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购(gòu)方担心承担过多风险。目前可(kě)能的解决方案是，向(xiàng)近(jìn)期曾为第一共和银行注资300亿美元的(de)大型银行寻求(qiú)帮助，或者(zhě)由美(měi)国联(lián)邦存款保险公司(sī)接(jiē)管该银行(xíng)，并为所(suǒ)有存款提(tí)供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士报(bào)道，白宫或美国财政(zhèng)部无意干(gàn)预该(gāi)银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这(zhè)家银行能否在未来的日(rì)子继续(xù)经营下(xià)去，也不(bù)知道联邦存款保险公司是否会(huì)对此家(jiā)银行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方案（可(kě)能(néng)是联邦存款保险(xiǎn)公司的接管(guǎn)）目前正变得越来越有可能，因为(wèi)第(dì)一共和银行找到(dào)买(mǎi)家的机(jī)会(huì)‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商品方(fāng)面(miàn)，今(jīn)天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前(qián)API报告(gào)显示美国(guó)上周原油库存降幅大于(yú)预期，由(yóu)于(yú)市场消化了疲弱的美(měi)国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油(yóu)价周三延续前(qián)一交易日的跌势，目(mù)前已经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一(yī)步减产以来的全部涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和(hé)银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最新(xīn)报道(dào)称，美国联邦存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将限(xiàn)制第一共(gòng)和(hé)银行从美联(lián)储(chǔ)取(qǔ)得融(róng)资的渠道。

　　原(yuán)油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑(pū)朔(shuò)迷离(lí)”

　　宏观(guān)层面风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)，让美(měi)联储5月(yuè)的加(jiā)息(xī)路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是(shì)银行系统危机(jī)以(yǐ)及由(yóu)此扩大的经济衰退(tuì)阴霾(mái)，美联储会如(rú)何选择，无疑是(shì)市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期(qī)货研究所副总经(jīng)理程小勇看来，对于美联储货币政策(cè)，大概率还(hái)是(shì)维持加息的大方向，只(zhǐ)不过加息力度(dù)会维持25个基点，不会像(xiàng)去年那样以50个基点的大(dà)力(lì)度(dù)加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有(yǒu)很强的粘性(xìng)，当前核心通胀增速依旧处于历史(shǐ)高(gāo)位，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较此轮(lún)高点仅(jǐn)仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房(fáng)租(zū)金价格指数增速(sù)高达8.3％。其(qí)次(cì)，尽管(guǎn)高利(lì)率和美(měi)国银行业危机引发了经济(jì)减速，但是据我们(men)测(cè)算当前美(měi)国(guó)私人部门资产负债表受(shòu)冲击(jī)的(de)影(yǐng)响大约将(jiāng)在三(sān)、四季度出现(xiàn)，短期经(jīng)济(jì)减(jiǎn)速不至于(yú)引发(fā)美联储货币政策转向。从(cóng)历史(shǐ)上美联储加(jiā)息的经验来看，高(gāo)通(tōng)胀下(xià)的美联储加息(xī)并不会因经(jīng)济(jì)减速而转(zhuǎn)向。此外(wài)，美国地区银行担忧引发银行(xíng)股大跌(diē)，但由于(yú)当前(qián)美国商(shāng)业银行危(wēi)机主要是资产负责错配，并非如2007年次(cì)贷危机(jī)时(shí)那样的(de)产品层层嵌(qiàn)套和加(jiā)杠(gāng)杆导致危机(jī)爆发(fā)时过渡(dù)去杠杆(gān)，金融市场(chǎng)系统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏(hóng)观(guān)分析师赵旭初同(tóng)样认为，由(yóu)美国银行业(yè)“爆雷”引发系统性风(fēng)险的可(kě)能性是较小的，基于此(cǐ)，美(měi)联储也(yě)不会轻易改变“显著(zhù)控制通胀(zhàng)”的目标(biāo)。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看，政(zhèng)策部门应(yīng)对危机的速(sù)度和(hé)积极性非常高(gāo)，在这种(zhǒng)形式下，去押注系统性风险发(fā)生概(gài)率比(bǐ)较低的。对(duì)于(yú)通胀率(lǜ)，当前市(shì)场主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场认为(wèi)有(yǒu)一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也(yě)有(yǒu)3.5％以上，除非是出现了(le)几(jǐ)乎失控(kòng)的风险(xiǎn)，如金(jīn)融(róng)机构或者非(fēi)金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀水平预测下，美(měi)联(lián)储(chǔ)是不会在(zài)7月份就去(qù)做降(jiàng)息操作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美(měi)国(guó)通胀将(jiāng)从几十年来的(de)最高水平进一步回落多少这一争论(lùn)，全(quán)球知(zhī)名机构的(de)基(jī)金经理们也开始产生(shēng)分歧(qí)。其(qí)中，一方是(shì)安(ān)联(lián)环球投(tóu)资(zī)和(hé)西部信托(tuō)等公司认为，美(měi)联储和(hé)其他央行将在加(jiā)息方面取得胜(shèng)利，即(jí)使这意(yì)味着继续加息、控(kòng)制通胀到2％的目(mù)标可能会让(ràng)经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和(hé)Doub翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗leLine等(děng)公司则(zé)质疑，面对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政(zhèng)策制定(dìng)者(zhě)是(shì)否真的愿意冒让数百(bǎi)万人失业(yè)的风险，换句话说，央(yāng)行们最终(zhōng)可(kě)能不得(dé)不(bù)做出妥协，容忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美国消费者信(xìn)心指(zhǐ)数降(jiàng)至了101.3，为去(qù)年7月以来最低(dī)水平。对(duì)此(cǐ)，程小勇表示，从美(měi)国(guó)居(jū)民消费来看，高利率和银行(xíng)业信(xìn)贷收(shōu)紧导致消费者信(xìn)心指(zhǐ)数(shù)下(xià)降，消(xiāo)费支出增速放缓是确定(dìng)性(xìng)事件，说明未来美国经济继(jì)续(xù)减(jiǎn)速(sù)也是大概率(lǜ)事件。然而，由(yóu)于美国居(jū)民消费支出增速(sù)虽然(rán)在下滑(huá)，但在2月还是(shì)维持正增长，使得市场(chǎng)避险情绪短期(qī)虽有(yǒu)升温(wēn)，但不至于出发市场系统性(xìng)泡沫(mò)，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过，随着美(měi)国居民利息(xī)支出占(zhàn)可支配(pèi)收(shōu)入的比例(lì)越(yuè)来越高，未来并不(bù)排除由于经济严重减速加快导(dǎo)致大(dà)规模恐(kǒng)慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消(xiāo)费者信心(xīn)的下降和最(zuì)近(jìn)的美国(guó)居民部门信用(yòng)卡违(wéi)约率上升是(shì)相匹配(pèi)的(de)，在(zài)高通胀高利率经济下行的环(huán)境(jìng)下，居民(mín)部门的资产负债表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边际上(shàng)会有恶化也是情(qíng)理之(zhī)中(zhōng)；但美国居民部(bù)门已经经过了十(shí)年的去杠杆(gān)，本身资产负债(zhài)处于一个(gè)相对(duì)健(jiàn)康的状况，这也是为何即(jí)便消费(fèi)信心在恶化，即便(biàn)银行利率在飙(biāo)升，美(měi)国居民(mín)部门的消费(fèi)贷款(kuǎn)仍然在继续扩张，这显示着美(měi)国(guó)居(jū)民部门的需求仍(réng)然十分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初看(kàn)来，当前市场避险情绪的催化有两方(fāng)面的背景(jǐng)，一是按(àn)照(zhào)历(lì)史经验(yàn)看(kàn)，海外(wài)加息结束到降息(xī)之(zhī)间就是一个容易出风险的时(shí)间段；二是能够激发风(fēng)险偏好的中国这边(biān)的复(fù)苏环比(bǐ)高点已(yǐ)经(jīng)看到(dào)，同比高点接近看(kàn)到，在中(zhōng)国没有(yǒu)更多刺激(jī)政策的情况下，市(shì)场对全球经济的预期想要进一步边(biān)际改(gǎi)善(shàn)是比(bǐ)较困难的。

　　“在(zài)这样的背景下(xià)，近日A股的主线题材下跌与海外(wài)银行业危机共(gòng)振成(chéng)为了一个激(jī)发避险情绪升级的导火索(suǒ)。”赵旭初认为，今(jīn)年(nián)大的宏观周(zhōu)期(qī)和前几年有所(suǒ)不(bù)同，国(guó)内和海外(wài)出现(xiàn)明显的(de)周期背离，且海外的(de)政策部门(mén)应(yīng)对危机的速度(dù)又很(hěn)快，所以不至于出现单(dān)边的持(chí)续(xù)性共振，这就(jiù)导致(zhì)各类风险资产难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合(hé)适的(de)操作思(sī)路应该(gāi)是“在(zài)下跌时不过(guò)分恐慌、在上(shàng)涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行(xíng)

　　在宏观环(huán)境偏弱的(de)影响下，昨(zuó)日的有(yǒu)色金属(shǔ)板块全面下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力(lì)合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合(hé)约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属(shǔ)研究总监(jiān)展大(dà)鹏(péng)表示，整体来看，有色(sè)金属的全(quán)面(miàn)下行有两个(gè)利空背景和一(yī)个触发因(yīn)素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的(de)概率升至高位(wèi)，市(shì)场表现出(chū)谨慎情(qíng)绪；二(èr)是(shì)面临国内五一假期，资金提前(qián)流出规避不(bù)确(què)定性风险；三是(shì)前一晚欧(ōu)美(měi)银行季(jì)报再爆利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美(měi)股大幅(fú)下(xià)挫，美元指数快速回升，成为有色板块全面下行的直接触(chù)发(fā)因素。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观(guān)情绪对(duì)市场的扰动(dòng)较(jiào)大(dà)。市(shì)场一直(zhí)在衰退论和加息预期之间(jiān)摇(yáo)摆不定(dìng)。一(yī)方面(miàn)对银行业和全(quán)球(qiú)经济前景感到担忧，担(dān)心陷(xiàn)入衰退，衰退论升温又会使(shǐ)得加息预(yù)期降低。加(jiā)息预期降低后又不(bù)得不面对高企(qǐ)的(de)通胀数据(jù)，美联(lián)储喊话加息不(bù)应停止，市场又继续预(yù)测衰退，周(zhōu)而复始。”国海(hǎi)良时期货有色金(jīn)属分析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内(nèi)面临五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)，之前看多(duō)需(xū)求修(xiū)复的情绪(xù)慢慢平复(fù)，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来(lái)看，何燕艳表示，以(yǐ)铜和铝为代表的大部分(fēn)品种还在(zài)区间运行，除了(le)锌的空(kōng)头势头较(jiào)为明(míng)显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季(jì)度是有色金(jīn)属的(de)传统旺(wàng)季，4月(yuè)的(de)开局(jú)延续(xù)了需求的强预期(qī)，有(yǒu)色一度出现触(chù)底反弹和冲(chōng)高预期，但随着4月旺季过(guò)半(bàn)，市场却出现不一样(yàng)的声音。一是精炼(liàn)铜及再(zài)生铜制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等行业样本(běn)企业开工(gōng)率却出(chū)现接连下降，社会库存虽然持(chí)续去(qù)化，但速度(dù)较3月份(fèn)明显放缓；二是部分下游加工企业订单(dān)难以为继，且产(chǎn)成品库存(cún)较往(wǎng)年出现(xiàn)小幅累积，这也就意味着之(zhī)前的“强预期”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者(zhě翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗)说3月份(fèn)的(de)高开工透支了(le)部(bù)分旺季的(de)需(xū)求。

　　“对铜价来(lái)说(shuō)，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并不(bù)支持价格高走(zǒu)，同时国内劳动节假期即(jí)将到(dào)来(lái)，资金从有色市场流出规避不确定性(xìng)风险，价格(gé)出现回(huí)调(diào)并(bìng)不意外，昨日(rì)有色价格快速回落也是近段时间对利空因素的(de)集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过(guò)，5月(yuè)中上旬延续旺季下，需求(qiú)不会(huì)大幅走弱，因此若价格在节前持(chí)续(xù)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，下游企业(yè)可适当(dāng)补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具体(tǐ)的(de)行业数据来(lái)看，下游需求无疑是(shì)在慢慢复苏的(de)。如房(fáng)屋竣工(gōng)面积19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开(kāi)工率(lǜ)上最近(jìn)几周出现了高位(wèi)停滞，没有进(jìn)一步(bù)的增(zēng)长，可能和旺季慢(màn)慢过去也有关系(xì)。此外，4月的总体预(yù)测值普遍(biàn)也没有高(gāo)于3月(yuè)，虽(suī)然(rán)下降数值也(yě)不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦(dàn)大跌到目前的状(zhuàng)态(tài)，现货上面买盘又会出现，错综(zōng)复杂之下走势也表(biǎo)现的(de)偏(piān)振荡。

　　“当前，宏(hóng)观(guān)面上(shàng)的(de)市场预期过于(yú)一致，主流观(guān)点认(rèn)为加息已近尾声，最坏(huài)的时候已(yǐ)经过(guò)去(qù)，但今年可能不会降(jiàng)息(xī)。我们要警惕(tì)这种(zhǒng)市场(chǎng)过(guò)于一致的情况。因(yīn)为(wèi)美(měi)通胀高(gāo)位持(chí)续，美联储的结果导向很可能使得加息时间(jiān)或者幅度超预期，这(zhè)样市场就会有超预(yù)期的下(xià)跌。最主要的是，有色板块多(duō)数品种供应增加(jiā)总体(tǐ)比较(jiào)确定(dìng)的，需求(qiú)跟不上供应的(de)增速，整个周(zhōu)期(qī)是向(xiàng)下而(ér)不(bù)是向(xiàng)上。因此，我对(duì)整个(gè)板(bǎn)块(kuài翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗)还是(shì)持中线偏空思(sī)路，投资者可(kě)以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预(yù)期，更多(duō)的是反映市场对未来一个季度、半(bàn)年度甚(shèn)至更长时(shí)间(jiān)的(de)需(xū)求预(yù)期，展大鹏(péng)认为，其对有(yǒu)色板块(kuài)的短期或短线影响(xiǎng)并(bìng)不显著(zhù)，短期可关注供求现状与价格趋(qū)势的关(guān)系以及可(kě)能突(tū)发的风险事件上(shàng)。“对有(yǒu)色而(ér)言，投资者更多担(dān)心的是在多空分歧的位置和时间节点突发未知(zhī)的风(fēng)险事件，从而放大了价格短线的波(bō)动性，带来持(chí)仓管理(lǐ)的压力。”他(tā)说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗