一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了(le)大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义>

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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