金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少(shǎo)46负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁09亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核(hé)，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民(mín)存款(kuǎn)在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了(l负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁e)企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是居(jū)民存款减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类似居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信(xìn)贷的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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