金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环的(de)珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第一天(tiān)市值就(jiù)缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实(shí)现资本上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并(bìng)没(méi)有引入基石投资(zī)者(zhě)。

　　此次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮投资(zī)者，分别是有着“华尔街之狼”之称的(de)私募股权巨头(tóu)KKR和(hé)大中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投(tóu)资(zī)3亿美元、5亿美元，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今(jīn)日(rì)收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力提供以酱香型为主的次(cì)高(gāo)端白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集(jí)团(tuán)旗下(xià)包括(kuò)珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型白酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母(mǔ)净(jìng)利润为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速(sù)在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处于下(xià)风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖等(děng)企业毛(máo)利(lì)率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因(yīn)之一(yī)就(jiù)是珍酒李渡的(de)“豪横”的(de)广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡(dù)的(de)存货正在逐步增加(jiā)。报告期内，公司存货分(fēn)别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿元，呈(chéng)逐(zhú)年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称大(dà)部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的(de)广告(gào)支(zhī)出，这与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)创始人(rén)吴向东的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在(zài)外的(de)“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的一(yī)个普通农村(cūn)家庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省外贸(mào)学校(xiào)毕业的吴向东(dōng)，进(jìn)入(rù)其姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团工作姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她。此后四年，他升至新华联(lián)集团董事、董事局副主席。也是在(zài)此，吴向(xiàng)东正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助(zhù)下(xià)，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量(liàng)做到湖(hú)南第一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争(zhēng)白(bái)热(rè)化，下游经销商的(de)日子(zi)越(yuè)来越难，吴向东想自创白(bái)酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他(tā)在白酒业(yè)首创(chuàng)了(le)一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒体将时任男(nán)足主教练(liàn)的(de)米卢誉为神奇教练(liàn)和好运福星。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴(wú)向(xiàng)东找来米卢(lú)担任(rèn)金六福形(xíng)象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六(liù)福迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期(qī)一(yī)天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴(wú)向东的(de)操盘下，贵(guì)州酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡(dù)，以(yǐ)及湖(hú)南知名白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东集团旗下(xià)共有(yǒu)华(huá)致(zhì)酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个(gè)产业(yè)板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株(zhū)洲市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富位列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更好生意(yì)吗？

　　在前不久(jiǔ)的第(dì)108届全国(guó)糖(táng)酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论(lùn)坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的(de)盛初咨询董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒业整体将长期进(jìn)入销量(liàng)负(fù)增长、收入低增长或(huò)0增长、利润低增长的(de)内卷时代(dài)，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业(yè)的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费(fèi)在疫情场景中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未(wèi)消化，区域(yù)酒(jiǔ)借助(zhù)消费恢复较(jiào)快。高端的姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她(de)恢(huī)复没有(yǒu)看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊，一二(èr)季度上市公司业绩会(huì)出现增速放缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存(cún)周期看(kàn)趋势，现在存在三个矛盾：一是(shì)产(chǎn)区和(hé)供需的矛盾，大产区都(dōu)在(zài)扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品线，和(hé)地方(fāng)酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠(qú)道重心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠(qú)道(dào)有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白(bái)酒(jiǔ)行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的主要是100块钱(qián)以下的价位(wèi)带，其原因在于(yú)城市化(huà)，大部分(fēn)劳动人口从(cóng)农(nóng)村(cūn)转移到城市后，消费习(xí)惯变了，导致未来升级(jí)空间基数变小(xiǎo)；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至(zhì)少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各(gè)价格(gé)带(dài)白酒节(jié)前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品节前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格(gé)节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下中低端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她