随着一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确(què)定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的(de)景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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