今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基(jī)金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回(huí)报E家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗TF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国(guó家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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