5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自(zì)身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下(闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰xià)调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(rú)货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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