5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(j台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ì)恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思dà)概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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