“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在(zà五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗i)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带(dài)一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义(yì)的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算(suàn)是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗e-height: 24px;'>五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗不足。

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