钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放(fàng)钠电池项目(mù)进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的传(chuán)艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又该(gāi)如何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)，股价“过山车”无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠(nà)电关键技术完(wán)成突破(pò)以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不及待(dài)召开(kāi)电话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师(shī)和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺(yì)科(kē)技(jì)钠电池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市值快(kuài)速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的温吞股价(jià)，不到半(bàn)年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124806286.jpg">

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外(wài)发(fā)布钠电池业务未(wèi)来规划、技(jì)术水平(píng)等(děng)涉及公(gōng)司(sī)经营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式(shì)通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的(de)公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽(lì)还(hái)遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根结底还(hái)是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信服造(zào)成的(de)。

　　根据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而(ér)根据(jù)公司此(cǐ)前对(duì)交易(yì)所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资(zī)成本(běn)约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约(yuē)4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在(zài)公开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的(de)生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述(shù)的(de)54亿元资(zī)金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)盈(yíng)利水平显然(rán)难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入类(lèi)设(shè)备和(hé)印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本(běn)/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营(yíng)规(guī)模(mó)不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未(wèi)同步(bù)，上市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后(hòu)随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变(biàn)动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等组成的联(lián)合银团申请不超过20亿(yì)元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司钠电(diàn)池项目。根(gēn)据(jù)最新(xīn)的调(diào)研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通过，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿(yì)元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹(zōu)伟民公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不(bù)再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力(lì)有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头(tóu)在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能(néng)，竞(jìng)争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能(néng)来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签订(dìng)项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合(hé)作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及(jí)电动工具等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客(kè)户的(de)反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订(dìng)了(le)销售(shòu)订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等工作(zuò)”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和(hé)订(dìng)单(dān)金额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新(xīn)能(néng)源事(shì)业部钠(nà)电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则(zé)称(chēng)，到(dào)2023年(nián)底，预计钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地的产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出(chū)货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日(rì)就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对(duì)锂电(diàn)池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流(liú)。锂价(jià)一(yī)便宜(yí)，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离子技术(shù)一定要发(fā)展，因(yīn)为它(tā)是锂离(lí)子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设(shè)成本(běn)接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已(yǐ)经优于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对(duì)钠(nà)电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势(shì)就依然(rán)存在，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间(jiān)有(yǒu)望进一(yī)步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一(yī)步下(xià)探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模(mó)化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的(de)成本。但(dàn)能量(liàng)密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池在动力(lì)领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科(kē)技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程。但随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而(ér)波(bō)动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过(guò)往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之(zhī)外(wài)，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往投资(zī)履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市(shì)合(hé)川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全(quán)资(zī)子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生(shēng)产项目(mù)的建设(shè)，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融(róng)资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公(gōng)司无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变(biàn)卦(guà)”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原有的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以(yǐ)及建成(chéng)项目实际(jì)效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年(nián)可(kě)实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分(fēn)别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年(nián)实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初(chū)的预(yù)期相去甚远。

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