4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲)端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价(jià)格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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