随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金进行(xíng)了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对(duì谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里)长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的(de)科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资(zī)产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复(fù)是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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