财联社(shè)5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花(huā)了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国平安在(zài)4月27日迎来(lái)时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨(zhǎng)停，而(ér)上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)即将举办(bàn)；另外一份则是沪市金融(róng)业主题座谈会，其中(zhōng)“在服(fú)务(wù)中(zhōng)国(guó)式现代化(huà)中促进金融业(yè)估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了市场较长一段时(shí)期的热门词，尽管披上(shàng)了主题(tí)、政策(cè)等色彩，底层逻(luó)辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行(xíng)为首的大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块首(shǒu)当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议是为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议(yì)通知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作文”又来(lái)添油加醋。一则无(wú)头(tóu)无尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济(jì)温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金(jīn)的青(qīng)睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验，大金融板块走强往往预示着(zhe)行情(qíng)的(de)结束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银行板块(kuài)是作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去年底开始监管开始提出(chū)中特估后(hòu)有比较不(bù)错的表现(xiàn)，中特(tè)估有(yǒu)望(wàng)持续为投资者当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍带(dài)来除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大(dà)涨，中国(guó)银行、中信银行、西安银行(xíng)涨停(tíng)，农业(yè)银行、民生银行、工商(shāng)银行(xíng)、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的大(dà)牛市(shì)is back，其(qí)实(shí)大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度来看(kàn)，银行板块大涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板(bǎn)块，券(quàn)商股也持(chí)续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如(rú)，天(tiān)弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅超过4％，从(cóng)资(zī)金流动来看(kàn)，以规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日(rì)收盘价创一(yī)年新高，全(quán)天成(chéng)交(jiāo)量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行(xíng)股(gǔ)的大(dà)涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经济(jì)复苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起(qǐ)的那(nà)些低增速的(de)企业，现在反(fǎn)而显得难(nán)能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速(sù)上涨，是其在估值极度低(dī)水平、股息率具(jù)备一(yī)定吸(xī)引力、持(chí)仓(cāng)极度低(dī)配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极度悲观等背景下(xià)，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估政策背景下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐(qí)升(shēng)，背后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国(guó)银(yín)行涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西(xī)安等(děng)5家银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流(liú)入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近(jìn)三日(rì)沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍银(yín)行(xíng)股的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低(dī)水平、股息(xī)率具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预期(qī)极度悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截(jié)至目(mù)前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁(níng)波银行和招商(shāng)银(yín)行，其余银(yín)行均(jūn)处于“破净”状态。在这(zhè)一(yī)轮估值修复中，有市(shì)场(chǎng)人士指出，中字头银行(xíng)目标价估值(zhí)最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板块(kuài)交(jiāo)易热度之(zhī)下目(mù)标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量、让(ràng)利实体经济(jì)容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股(gǔ)息是银行股相对于其他主(zhǔ)题板块更(gèng)强的优势，据(jù)财通证券研报(bào)，国(guó)有大行近五年分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳(wěn)定分红(hóng)符合价值投资和长期投资需要。近年来国(guó)有大行股息率也呈(chéng)逐(zhú)年提升趋势平(píng)均股息(xī)率(lǜ)从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为(wèi)调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季(jì)度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁(jié)就向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定(dìng)的股息收入和(hé)较高的安(ān)全(quán)边际可以为投(tóu)资者(zhě)提供不错(cuò)的收益。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值处(chù)于历史低位(wèi)的银行板块是(shì)高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一(yī)季度是(shì)业绩低点。随着大行重(zhòng)定(dìng)价的压力过(guò)去以及二三(sān)季度(dù)农商(shāng)行小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资部基金(jīn)经理余展昌(chāng)也指出，与海外银(yín)行对比，在中特(tè)估背景下的国内(nèi)银行仍然具有(yǒu)较(jiào)好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外(wài)绝大(dà)部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有(yǒu)大量的(de)商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏(piān)低的，本身就有比较(jiào)大的修复空(kōng)间。此外，他(tā)还指出，国企(qǐ)改革(gé)有望(wàng)使得这些问题得到改善(shàn)，从(cóng)而提高银行的利润(rùn)增速，持续(xù)修复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味(wèi)着(zhe)行情(qíng)的结(jié)束(shù)？

　　随(suí)着(zhe)证(zhèng)券、银行等(děng)大金融(róng)板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧(yōu)市(shì)场(chǎng)行情告(gào)一段落(luò)。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中特(tè)估背景下(xià)去看金融股的爆(bào)发，并(bìng)不能简单做出市场(chǎng)行情(qíng)结束的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块(kuài)过去(qù)被当成(chéng)行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”严(yán)重等(děng)。但从(cóng)当(dāng)前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问题。

　　首(shǒu)先，当前大(dà)金融(róng)“吸(xī)血”效应并不强(qiáng)，比(bǐ)如银行板块近期(qī)大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这(zhè)一(yī)成(chéng)交量与甚(shèn)至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块本(běn)次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地(dì)以(yǐ)过去大(dà)金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为(wèi)极端的交易结构容易被(bèi)表征为市场波(bō)动的(de)前奏，但(dàn)市场变量影响较多、今(jīn)年(nián)行情结构差异巨大，建议不要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍