财(cái)联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前(qián)期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季(jì)度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电(diàn)池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁(níng)德时(shí)代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的(de)中国(guó)汽(qì)车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大(dà)幅(fú)下降也(yě)不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石(shí)墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来(lái)自车市(shì)的(de)需(xū)求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度(dù)到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的(de)空间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池的(de)总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，尤其(qí)是(shì)最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司(sī)入(rù)股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价(jià)格也需要通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按(àn)市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁(suǒ)反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。

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