金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者达成(chéng)的(de)交易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市见字如晤,展信舒颜，展信安的用法场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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