美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了yín)行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三(sān)美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布(bù)声明(míng)确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在(zài)的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委(wěi)员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及(jí)生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就(jiù)通过做空某些(xiē)地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的(de)数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的(de)安(ān)全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处(chù)石(shí)油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人(rén)机袭(xí)击，并引发(fā)了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通(tōng)胀率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息(xī)500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美(měi)联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市(shì)场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进(jìn)入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背(bèi)景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是(shì)否会(huì)重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原(yuán)油(yóu)尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不(bù)到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞(只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了ruì)拉(lā)石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回(huí)升(shēng)，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端的(de)跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个(gè)向下压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续(xù)。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓的(de)走势。

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