一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着八哥鸟寿命是多少年(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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