财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应(yīng)该(gāi)与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智能(néng)的(de)产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(du护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端àn)总(zǒng)会消退(tuì)护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观(guān)层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报(bào)中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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