关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济(jì)增(zēng)长缓(hu太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗ǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的机制(zhì)安(ān)排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者(zhě)为符合(hé)人民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存(cún)出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预(yù)估(gū)超(chāo)预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满(mǎn)足(zú)当(dāng)月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低(dī)是去库(kù)的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的(de)累(lèi)库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预(yù)期(qī)下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生(shēng)和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油(yóu)政策比例一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本(běn)面对(duì)价格波(bō)动仍然(rán)将起到主导作用。

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