周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(t李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译óu)资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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