四大国(guó)有银行的(de)集体降息惊(jīng)动市场(chǎng)，存(cún)款利率正迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下(xià)周一）起(qǐ)银行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限将下调，四(sì)大(dà)国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记(jì)者注意到，今年以来(lái)银(yín)行业已有三波(bō)存款(kuǎn)利率下调，此(cǐ)前两(liǎng)次分别(bié)是(shì)：4月，多家中(zhōng)小银行(xíng)人(rén)民(mín)币存款利(lì)率下(xià)调；5月(yuè)5日，浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行跟进“补(bǔ)降”。至此(c电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahǐ)，4月以来已有至少20家中小银行（含农(nóng)村信用合作联(lián)社）下调人民(mín)币(bì)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货币(bì)政策牵一(yī)发(fā)而(ér)动全身，与经济、就(jiù)业、投(tóu)资以及老百姓“钱(qián)袋子”都息息相关。那(nà)么，如何理解此次下调通(tōng)知和协(xié)定存款利率？今年(nián)“降息(xī)潮”迭起是(shì)否等同于经济增速放(fàng)缓的信号？市(shì)场上关于(yú)企业、老百姓手中(zhōng)的(de)钱变“毛”的担忧(yōu)何(hé)解？

　　从推出背景来看(kàn)，多方(fāng)观点认(rèn)为，本次(cì)存款利(lì)率新(xīn)规(guī)主要基(jī)于(yú)三重考量。一(yī)是符合推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景；二是对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；三是促(cù)进(jìn)投资、消费，本次降息也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　不过(guò)也需要看(kàn)到的是，本次调降中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期存款，都是(shì)针(zhēn)对(duì)特定存取需(xū)求的客户，面向范围有限。据民生(shēng)证券宏观团队(duì)测算，通知存(cún)款和协定存款在银行(xíng)存款中占(zhàn)比不高(gāo)，以四大行的单位通(tōng)知存款为例，常年只占企业(yè)存(cún)款总(zǒng)规模的(de)3％-4％；招商证券银行(xíng)团队的(de)数据显示，协定存款等规模(mó)预计为(wèi)20-30万亿(yì)，占比(bǐ)约为10％。

　　关(guān)注一：如何理解此次(cì)下调(diào)通(tōng)知和协定存(cún)款利率？

　　中国人民银行(xíng)行长易(yì)纲在近期公开讲话中提(tí)到(dào)，从过去二十(shí)年的(de)数据看，我国实际利(lì)率(lǜ)总(zǒng)体(tǐ)保持在略低于潜在经济增(zēng)速这一“黄金法则”水(shuǐ)平上，与潜在(zài)经(jīng)济增(zēng)长水平基本匹配。在(zài)经济复苏的关(guān)键时点上，如何理(lǐ)解此次下(xià)调通知和协定(dìng)存款利(lì)率？

　　目(mù)前，多方观点都提及的(de)是，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。

　　招商基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛梳理了这一(yī)市场化改革的过程。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)同年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。随(suí)之而(ér)来(lái)的(de)是，此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调。李(lǐ)湛认(rèn)为，这均是(shì)在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　此外(wài)，从减(jiǎn)轻银行息差压力的必要(yào)性来(lái)看，民生(shēng)证券宏(hóng)观团队也倾向(xiàng)于认为，本次调整更(gèng)多仍是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，并且完成存款利率调整的闭环，改善银行(xíng)利润空间。存款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利(lì)率调整(zhěng)，“当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。此外，数据显示，国有银行一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低(dī)，当下调利率有助于降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，推(tuī)动银(yín)行投放信贷的积极性。”民生证券认(rèn)为。

　　除利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革及银(yín)行净息差压力增(zēng)大外，某大(dà)型银行金融市场研究员还关注(zhù)到(dào)的是(shì)国内存款市场的供需变化——近年(nián)来国(guó)内(nèi)经济受多(duō)重(zhòng)因素冲击，居民消费场景受制约(yuē)，预防性储(chǔ)蓄有(yǒu)所增加及(jí)风险偏好下降等，导致居民储蓄存款上升较快(kuài)，部分银行根(gēn)据市场(chǎng)供需变化，综合指数经营情(qíng)况(kuàng)，灵(líng)活调节存款利率，只是不同(tóng)银行在调整节奏、时机方(fāng)面存在差(chà)异。

　　关(guān)注二：本次存(cún)款利率下(xià)调带(dài)来哪些影响？

　　4月(yuè)28日中央政治局会(huì)议强调(diào)，要有效防(fáng)范(fàn)化解重(zhòng)点领(lǐng)域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化(huà)险工作(zuò)。一锤(chuí)定音之下(xià)，本次调降利(lì)率也(yě)被认为维(wéi)护金融稳定的一(yī)大(dà)举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方面？招商基金李湛认为，本次调降(jiàng)通(tōng)知主要(yào)释(shì)放了两大信(xìn)号，一是减轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；二是减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤开证(zhèng)券首席经济学(xué)家罗志(zhì)恒的观点(diǎn)是(shì)，调降协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款的利率上限，主要目的是(shì)规范银(yín)行(xíng)业(yè)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争，合力压(yā)降银行负债成本。当前银行(xíng)净利差空间(jiān)较小，压降负(fù)债端成本，有助于(yú)改善银行盈利、补充净资本、降低金融风(fēng)险。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本下降，也为资产端的贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)调、降低(dī)实体(tǐ)经济融资成本进一步(bù)打开空间。

　　国泰(tài)君安宏观首席(xí)分析师董琦(qí)也认为，存款利率调降，既有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力，又有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　招商证券银行团(tuán)队同样提(tí)到，新规(guī)对于规范协定存(cún)款定价秩序(xù)作用(yòng)较大，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债成本。该(gāi)团队预计，协(xié)定存款等规模20-30万(wàn)亿，占总(zǒng)存(cún)款比例10％左(zuǒ)右，由此来看，新规将降低银行总存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于(yú)股债市(shì)场的影响方面，民生证券(quàn)宏观团(tuán)队(duì)表示(shì)，现实中，存款利率下(xià)调有助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好债券；同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　川财(cái)证券首席(xí)经济学家陈雳则(zé)表示，在当前整个经济复(fù)苏的大背景下，进一(yī)步释放市场流(liú)动性、活跃(yuè)消费(fèi)是一(yī)个重要(yào)的、阶段性目(mù)标，存款降息调节，对(duì)促销费无疑(yí)有一定的引导作用。

　　关注三(sān)：压降银行存款(kuǎn)成本是否大势(shì)所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明，当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)也强调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。“本次(cì)调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的(de)货币政策之下(xià)，也有多方观点提(tí)到，压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势(shì)所趋。国泰君安(ān)董琦关注到，当(dāng)前经(jīng)济修复内生动力依然不强，外需压力没有完(wán)全缓解，货币政策将继续对经济修复带来支撑作(zuò)用，未来伴随(suí)经济修复，利率水平的调降还没(méi)有结束。

　　招商(shāng)证券(quàn)银行团队(duì)的(de)观(guān)点也不谋而合——长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利(lì)率。

　　展(zhǎn)望未(wèi)来货币(bì)政策的走向，上述大(dà)型(xíng)银行金融(róng)市场研究(jiū)员认为(wèi)，需(xū)要看到的是，目前经济(jì)处(chù)于(yú)修复性复苏阶段(duàn)，经济(jì)恢(huī)复仍(réng)需(xū)要适(shì)度货(huò)币(bì)环境支持，同时，国内(nèi)经济复苏(sū)不平衡问题依然突出，要求货币政策支持精准有力。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调，在保持(chí)信贷(dài)总(zǒng)量适度(dù)增(zēng)长，市场(chǎng)流动性(xìng)合理(lǐ)充(chōng)裕情况下，更加倚(yǐ)重结构性工具，加大(dà)实体经济(jì)薄(báo)弱环节，重点(diǎn)新(xīn)兴领(lǐng)域支持，提升(shēng)政策精准(zhǔn)质(zhì)效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手中(zhōng)的钱会不(bù)会变“毛(máo)”？

　　协定存款、通知存款利率自律上限将迎调整的同时(shí)，有市场观点担心，降息一方面有利于刺(cì)激消费以及(jí)缓和银行经营压力，但另一方(fāng)面老百姓、企业手里的(de)存款收益缩水了。在评价(jià)双方(fāng)博(bó)弈观点之(zhī)前，不妨先厘清通知存款及协(xié)定存款两(liǎng)个概念(niàn)的(de)定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活(huó)期存款之间(jiān)，利(lì)率高(gāo)于活期存款(kuǎn)，但(dàn)比(bǐ)定(dìng)期存款(kuǎn)存取灵活，两者的共同(tóng)优点(diǎn)是，在保持资(zī)金灵活(huó)使用的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存(cún)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah款(kuǎn)是活期存款的一种，主要有1天和7天两(liǎng)个期(qī)限，支取时需(xū)提前1天或(huò)7天通知银行，即可按实际存(cún)期(qī)及支取日相应币种档(dàng)次(cì)利率(lǜ)计付(fù)利息，个人和企业均可(kě)以(yǐ)办(bàn)理。当(dāng)前1天和(hé)7天期(qī)通知存款的(de)基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企(qǐ)事业单位在银行开立一个具有结算和(hé)协(xié)定存(cún)款双重(zhòng)功能的协定存款账户，并约(yuē)定基(jī)本存(cún)款额(é)度，由银(yín)行将协定存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户中超(chāo)过该(gāi)额度的(de)部分按(àn)协定(dìng)存款利率(lǜ)单独计(jì)息的一种(zhǒng)存款方式(shì)。协定存款性质介于活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，只面向(xiàng)企业办理，期限最长为1年。当(dāng)前，协定(dìng)存款的基准利(lì)率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务，通知存款既有(yǒu)对公业务，也有个(gè)人业务，但都有一定的存款门槛(kǎn)。基于此(cǐ)，粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒提出的观点是，总体来看，协定存款和通知存(cún)款基本上以对公活期存款为主，对一般老百(bǎi)姓(xìng)的影响(xiǎng)不大。对于(yú)企(qǐ)业来说(shuō)，会有(yǒu)一定的利息(xī)损失，但若(ruò)存贷款利率(lǜ)都(dōu)能有所下(xià)调，也有助于刺(cì)激企业投资并降低融(róng)资成本。

　　此外记者也注(zhù)意到，央行最新(xīn)数据显示，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)，其中(zhōng)，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元。进一步来看(kàn)，存(cún)款利率调降是否(fǒu)会刺激(jī)超额储(chǔ)蓄(xù)流出？

　　国泰君安董琦表示，这(zhè)一传导过程(chéng)并(bìng)非一蹴而就，且需要总量政策(cè)继续支撑。经济当(dāng)前依(yī)然需要休养生息，特别是在(zài)前期服务业(yè)修复后，与制造业产生循环，带动收入预(yù)期改善，最(zuì)终才(cái)会带动居民(mín)与(yǔ)企业储蓄流出(chū)。

　　长远(yuǎn)来(lái)看，招商基(jī)金(jīn)李(lǐ)湛(zhàn)的建议是，应(yīng)辩证看待本次降息。疫情以来，企业及居民形成了一定规模的超额储蓄，降息(xī)可以降(jiàng)低企业、居(jū)民的储蓄意愿(yuàn)，引导企业(yè)加大投资(zī)、居民(mín)增(zēng)加消(xiāo)费(fèi)，促(cù)进经济(jì)复苏(sū)。“只(zhǐ)有经济复苏斜(xié)率提升(shēng)，企业、居民对后续的收入信心才会(huì)回(huí)升，进(jìn)而形成储蓄转化为投资、消(xiāo)费，再形成增厚企业(yè)、居(jū)民(mín)收(shōu)入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah