当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达(dá)成(chéng)任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会(huì)其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息(xī)，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前(qián)发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然而(ér)，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部暂(zàn)时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债(zhài)务违约可(kě)能期限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法继续履行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题相关(guān)议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作(zuò)废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满足多(duō)种削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽(jǐn)快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时(shí)注意到第(dì)一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也(yě)位于(yú)加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能(néng)会投入更多(duō)人员(yuán)进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过(guò)去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量(liàng)无(wú)保险存(cún)款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国战略(lüè)石油储(chǔ)备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带(dài)来最大(dà)价值并保护(hù)美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要(yào)的(de)维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了直接(jiē)采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了(le)市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压(yā)制，前期(qī)表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应了(le)前期(qī)超(chāo)跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wà水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字n)吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏(piān)少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来的美(měi)国(guó)经济(jì)低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、美国银(yín)行业危(wēi)机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，从(cóng)国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立在1—4月水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来(lái)的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字jiàn)于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季(jì)节性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要(yào)更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦(jiāo)宏(hóng)观风(fēng)险，且(qiě)油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字