金融界5月(yuè)16日消(xiāo)息 国新办(bàn)今日上午(wǔ)举行(xíng)4月份(fèn)国民(mín)经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)新闻(wén)发布会。现(xiàn)场有记(jì)者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预(yù)期，尤其(qí)是PPI通缩加(jiā)剧，请问原因(yīn)有哪些？国家(jiā)统计局(jú)如何看待未来(lái)的走(zǒu)势？

　　国家统计局(jú)新闻(wén)发言人、国民经济综合统计司司长(zhǎng)付凌晖回应称，当前价格低(dī)位运行(xíng)主要是阶段(duàn)性的(de)，当前中国(guó)经济不存在通缩，总的来看，下(xià)阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来(lái)看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，CPI同比(bǐ)涨幅总(zǒng)体上(shàng)是回落的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上个月回落(luò)了0.6个百分点，CPI走低主要是(shì)一些阶(jiē)段性因(yīn)素(sù)影响。

　　一是食品价格的回落。随着(zhe)气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)，市(shì)场价格有所(suǒ)回落(luò)。同时，生猪市场供应总(zǒng)体是充足的。进入4月份以后，猪肉消费进入(rù)淡(dàn)季，猪(zhū)肉价格下行，也带(dài)动了食品(pǐn)价格的回落。4月(yuè)份，食品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百(bǎi)分点。

　　二是能源价格降幅扩大(dà)。今年以来(lái)，受到世界经(jīng)济复苏(sū)乏力、全(quán)球能源(yuán)价格总体上(shàng)趋(qū)于回落，对国内居民(mín)消费(fèi)汽柴油价格输出(chū)型(xíng)影响显(xiǎn)现(xiàn)，4月份CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月降幅(fú)有所扩大(dà)。

　　三是国内(nèi)部分(fēn)耐用消费品降价促销。今年(nián)以来，受到(dào)汽(qì)车优惠补(bǔ)贴政策去(qù)年底到期(qī)影响(xiǎng)，国六B的排放标准在今年(nián)7月份切换，车企降价(jià)促销力度加(jiā)大，带动了(le)价格的下行。我们看到，4月份燃(rán)油小(xiǎo)汽车价(jià)格环比还在下降。

　　四(sì)是上年同(tóng)期对比基数走(zǒu)高。上年同期受到疫情(qíng)冲击，猪(zhū)肉价格进入到上涨周期(qī)等因(yīn)素的影响，食品(pǐn)价格涨幅(fú)扩大。同(tóng)时，由(yóu)于国际地缘政(zhèng)治冲突、全球疫情影响，去(qù)年国际油价(jià)高涨，带(dài)动了CPI中(zhōng)能(néng)源价格上(shàng)升(shēng)。在这(zhè)些因素共同影(yǐng)响(xiǎng)下，去年(nián)4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个(gè)百(bǎi)分点。

　　付(fù)凌晖指出，在(zài)价格中食品和能源由(yóu)于(yú)受到(dào)短期因(yīn)素影响，往往波动会比(bǐ)较大，看价格(gé)总体的(de)状(zhuàng)况，更重(zhòng)要的(de)还要看核心CPI。从核(hé)心(xīn)CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上(shàng)涨0.7％，涨(zhǎng)幅和(hé)上月(yuè)相(xiāng)同(tóng)，总(zǒng)体保持基本稳定。从核心CPI目前的(de)情况来看，目前0.7％的涨幅和(hé)疫(yì)情前相(xiāng)比还是偏低的，很重要的原因是服务需求仍在恢复中，相关(guān)价格涨(zhǎng)幅跟过(guò)去相比偏低。

　　他表示(shì)，随着经济社会恢复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，服务需求稳步(bù)扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅回升(shēng)，带动服务价格(gé)涨幅(fú)有所扩大。4月份，服务价格同(tóng)比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩(kuò)大0.2个百分点，连续两个月(yuè)回升。未来(lái)随着(zhe)服务消费需(xū)求带动增强(qiáng)，价格(gé)回升也(yě)会推(tuī)动(dòng)核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以(yǐ)来受到国内外多(duō)重因素影响，PPI同比降幅(fú)连续扩(kuò)大，4月份(fèn)同(tóng)比下降3.6％，主要(yào)影响因素(sù)有以下几个：

　　一是(shì)国际(jì)输入性(xìng)因素影响。我(wǒ)国部分大宗(zōng)商品价格与国际市(shì)场联系比较(jiào)紧密，今年以来受(shòu)到(dào)世界经(jīng)济(jì)恢复乏力影响，国际(jì)大宗商品价(jià)格走低、国内石油、有(yǒu)色价格出现下(xià)降，4月份石油和(hé)天然(rán)气开采(cǎi)业价格下降16.3％，化学原料和化学制品(pǐn)业价(jià)格下降(jiàng)9.9％，有(yǒu)色金属冶炼(liàn)和(hé)压延加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足(zú)。经济(jì)恢复常态(tài)化运行以后，部分行业产能供给(gěi)充裕，但市(shì)场(chǎng)需求相对不足，价(jià)格有(yǒu)所下降。比如(rú)煤炭产能继续释放，进口持续增加，而电煤需求季节性(xìng)减(jiǎn)少，市(shì)场(chǎng)进(jìn)入(rù)淡季，价格降幅有所扩大，4月份(fèn)煤炭开采(cǎi)和洗选业(yè)价格(gé)下(xià)降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比较充足(zú)，而市场需求还(hái)在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属(shǔ)冶炼和压延加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年(nián)价格变动翘尾下拉影响加大。4月份上年价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分(fēn)点(diǎn)，比3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从(cóng)下阶段情(qíng)况来看(kàn)，国际输(shū)入性影(yǐng)响还会持续，国内市(shì)场需求仍(réng)在恢复中，部分(fēn)工业品价格短(duǎn)期(qī)下行情况还(hái)会延续(xù)。但是随着国(guó)内经济(jì)恢复，市场(chǎng)需求回(huí)暖，总的判断，下半(bàn)年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行报告(gào)：当前我国经(jīng)济没有出现通缩

　　值得注意的(de)是，昨天央行(xíng)发布(bù)的一季度货币政策报告也提及通缩。报告提(tí)到，我国通胀水平处于温和(hé)区间。过去(qù)一年、五年和十(shí)年，CPI年均涨幅都(dōu)在(zài)2％左右。

　　今年(nián)以来物价涨(zhǎng)幅阶段性回落，主要与供需(xū)恢复时间差和基数效应有关。我国经济运行开局良好，同时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个(gè)月(yuè)运行(xíng)在负值(zhí)区(qū)间。

　　总的看，若经济保持正常增(zēng)长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响(xiǎng)不宜夸大。

　　本轮(lún)物价(jià)回(huí)落客观上有(yǒu)以下因(yīn)素：

　　一(yī)是供给能力(lì)较强。在稳(wěn)经(jīng)济一揽子(zi)政策有力支持下，国(guó)内生产持续(xù)加快恢复，PMI生产分项保持(chí)在较高景离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢气(qì)区间；农副产(chǎn)品生产稳定、物流渠道畅通，也保证(zhèng)了(le)居民“菜篮子”“米袋(dài)子”供应充足。

　　二(èr)是(shì)需求复(fù)苏(sū)偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等环节本身有个过程，加之(zhī)疫情的“伤痕效(xiào)应”尚未消(xiāo)退，居(jū)民超额储蓄向消费的转(zhuǎn)化受收入分配分化、收(shōu)入预期不稳等制(zhì)约，特别是汽车、家装(zhuāng)等大宗(zōng)消费需求偏(piān)弱。近期(qī)居(jū)民出现提(tí)前还贷现象，也一定程度影响当(dāng)期消费。

　　三是基数效应明显。去年(nián)国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已回落至80美元附(fù)近，带动CPI交通工(gōng)具燃(rán)料和居住水电燃料的同比增速走(zǒu)低；疫(yì)情扰(rǎo)动使(shǐ)得去年3月鲜菜价(jià)格反季节上(shàng)涨，对今年也存在(zài)高基数影响。GDP等(děng)宏观经济数据同样存在明显基数(shù)效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基数作用(yòng)下今(jīn)年(nián)二(èr)季(jì)度GDP增速可能明显回升(shēng)。

　　未来几个(gè)月受高基(jī)数等(děng)影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波(bō)动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要(yào)受(shòu)去(qù)年同(tóng)期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左右(yòu)的高(gāo)基数影(yǐng)响。但要看到，随着基数(shù)降低，特(tè)别是政策(cè)效应将进(jìn)一(yī)步显现(xiàn)，市场机制发挥充分作用，经济内生(shēng)动力(lì)也(yě)在增强，供需缺口有望(wàng)趋于弥合，预计(jì)下半年CPI中枢可能温和抬(tái)升，年(nián)末可能(néng)回升至近年均值水平(píng)附(fù)近。

　　报告表示，当(dāng)前我国经济没(méi)有出现通缩。通(tōng)缩(suō)主(zhǔ)要指价格持续负增长，货(huò)币供应量也(yě)具有(yǒu)下(xià)降趋势，且通常伴(bàn)随经(jīng)济衰退(tuì)。我国物(wù)价仍(réng)在温和上涨，特(tè)别(bié)是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相(xiāng)对较快(kuài)，经济(jì)运行持(chí)续好转(zhuǎn)，不符合通(tōng)缩的特征(zhēng)。

　　中(zhōng)长期看，我(wǒ)国经济(jì)总供求基(jī)本(běn)平(píng)衡，货币条件(jiàn)合理适度，居(jū)民预期稳定，不存在(zài)长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可(kě)以休矣

　　一(yī)问：通缩(suō)大讨论？通缩(suō)是个(gè)伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价(jià)是经济短周(zhōu)期波动的滞后(hòu)指标，不能仅(jǐn)以物价(jià)回落来评判经济(jì)进入“通缩”。过往(wǎng)经验(yàn)显示，经(jīng)济的(de)周期性(xìng)波(bō)动主要由需求驱动，物价跟随需求变化而变(biàn)化，使得物价变化滞后经(jīng)济(jì)1-2季度左右；经济复苏初期，需(xū)求才刚刚开始修复，对价格的提振尚不(bù)明显，使得物(wù)价指标(biāo)低(dī)位徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同(tóng)比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于复苏(sū)初期。以企业中长期资金来(lái)源刻画(huà)的有效社融增速，去年9月以来(lái)持续(xù)回(huí)升，由去年(nián)8月(yuè)的8.7％回升2.8个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)今年4月的11.5％；按照(zhào)有效(xiào)社融变化(huà)领先经济2个季度(dù)左右的经(jīng)验规律，本轮信(xìn)用扩张(zhāng)会带动经(jīng)济在2023年初见(jiàn)底回升，1季度(dù)经济(jì)指标(biāo)已有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供给(gěi)和外(wài)需等影响较大；伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中前后开始抬升。除去年基(jī)数较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食品价格回(huí)落，及油、气(qì)价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而线下(xià)活动相关服务、衣着(zhe)等价(jià)格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年(nián)中前后开始抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政策托(tuō)底无用？周期启(qǐ)动，渐入(rù)佳(jiā)境

　　经济复苏(sū)初期，资金(jīn)存在一(yī)定空转较为常见(jiàn)。经验显示，资金(jīn)空转多发生在经(jīng)济回落、货币明显宽松阶(jiē)段，部分资金滞留在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪刀(dāo)差”扩(kuò)大，去(qù)年底(dǐ)以来(lái)也有(yǒu)类似特征；有所(suǒ)不同(tóng)的是，当前(qián)资金多滞(zhì)留在银行(xíng)体系、而不是非银金融机构，与居民理财(c离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ái)回表(biǎo)、购房偏弱带来的居民与企业之间信用(yòng)派生(shēng)偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思(sī)路不同，使(shǐ)得(dé)信用派生(shēng)驱动(dòng)和表征不同过(guò)往(wǎng)，企(qǐ)业有效信用派生自去(qù)年9月以来持续改(gǎi)善，而房(fáng)地产相(xiāng)关(guān)融资拖累总体信用派(pài)生。传统周期下，信用扩张(zhāng)以房地产驱(qū)动为主(zhǔ)，使得居民(mín)贷款(kuǎn)增长明显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信用(yòng)修复主要靠(kào)企业(yè)融资扩(kuò)张，有效社融(róng)从(cóng)去年9月开(kāi)始持续回升，而居民信贷一度拖累社融(róng)回(huí)落。

　　本轮信用派生带来(lái)的经济(jì)效应不同过(guò)往(wǎng)，有效信用(yòng)派生对(duì)企(qǐ)业行为的支持已(yǐ)开始显现。去年3季(jì)度以(yǐ)来，资金(jīn)加(jiā)速流向制(zhì)造业，而房地产相关融(róng)资显著弱于以往(wǎng)，使得制造业投资表现显著(zhù)强于(yú)房地(dì)产；伴随(suí)融资的持续改善，企业资本开支在1季度有所扩(kuò)大。但(dàn)房(fáng)地产“缺(quē)位”，压低(dī)了(le)信用派生和经济增(zēng)长的(de)弹性。

　　三(sān)问：中观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或被(bèi)过度(dù)渲染

　　高频指标(biāo)报复性反(fǎn)弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存在，使(shǐ)得(dé)大(dà)家(jiā)容易产生悲观情绪。疫情政策调(diào)整，放大了“春(chūn)节效(xiào)应(yīng)”带来的经济波动，部分高频指标报复性反(fǎn)弹后出现走弱的迹(jì)象(xiàng)。其中，偏消费端的活动多在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡超预期的同时，市场(chǎng)信心反其道而行(xíng)之。

　　内生动(dòng)能的修复已然开始，消费动(dòng)能或被低估，前半程(chéng)靠居民(mín)出行和企业消(xiāo)费(fèi)，后(hòu)半程靠居民(mín)消费能(néng)力的恢(huī)复。出(chū)行(xíng)意愿的持续改(gǎi)善(shàn)、企(qǐ)业(yè)经营(yíng)活动正常化(huà)等，皆指向场景恢复带来的(de)消(xiāo)费修复(fù)持(chí)续(xù)性和弹性(xìng)不(bù)宜低估(gū)；批发零售、住宿餐(cān)饮等服务业，及稳(wěn)增长(zhǎng)相(xiāng)关行业招(zhāo)工(gōng)需(xū)求在逐步(bù)修复(fù)，有(yǒu)助于(yú)推动收入与消费的(de)正(zhèng)循(xún)环。

　　地产链条的“积极”信(xìn)号也在(zài)累积(jī)。地(dì)产(chǎn)大周(zhōu)期向下已是(shì)共(gòng)识(shí)，地产链(liàn)条修复会弱于传统(tǒng)周期(qī)；但小周(zhōu)期(qī)超调后的修(xiū)复出现一些“积(jī)极(jí)”信号。1）高(gāo)能级城(chéng)市(shì)地(dì)产(chǎn)供给(gěi)增(zēng)多、质量改善，利(lì)于(yú)需(xū)求释放、形成(chéng)供需(xū)“正向循(xún)环”；2）中西部地区棚改(gǎi)加码（可(kě)比口径增长近60％）、中西部地区(qū)收(shōu)入修复等，有(yǒu)利于稳定低能级(jí)城市(shì)需求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢