美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发(fā)布声明确(què)认了周三(sān)的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家(jiā)表(biǎo)示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一(yī)共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们(men)明(míng)确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时(shí)他(tā)们担心银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府官员(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗yuán)正在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的(de)美国人担心他(tā)们(men)在银行或其他金(jīn)融机构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们(men)对(duì)存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间(jiān)连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这(zhè)一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再(zài)度(dù)出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美(měi)国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后(hòu)果，在(zài)三种预(yù)期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对(duì)股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面(miàn)的不(bù)确(què)定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期(qī)市(shì)场的(de)关(guān)注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的议(yì)息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油(yóu)大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因(yīn)素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗yě)要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地(dì)情况(kuàng)仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍(réng)需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来(lái)，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下(xià)行(xíng)

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于(yú)沥青利润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道(dào)路(lù)施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有(yǒu)检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有小(xi菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗ǎo)幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽(qì)油(yóu)库(kù)存进入4月后去(qù)化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注(zhù)原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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