财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道(dào)的(de)首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了(le)这一(yī)点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jì隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体ng)的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时(shí)代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大概率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推(tuī)动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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