4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内(nèi)供(gōng)需姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(qu姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些án)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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