在(zài)华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公司的乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年低点

乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和(hé)市(shì)场波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大(dà)一(yī)部分归(guī)因于那些对价格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可(kě)持续的。由于(yú)标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的(de)业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的S乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗ubramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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