AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季(jì)报中(zhōng)部分内容(róng)使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数(shù)据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提一方水等于多少升，一方水等于多少升水出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方(fāng)方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人(rén)工智能带来的(de)投资(zī)机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻(luó)辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行(xíng)业应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)一方水等于多少升，一方水等于多少升水strong>

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的(de)重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工(gōng)智能的(de)应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到了极(jí)大的(de)拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益于这一技(jì)术的(de)应用和(hé)普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一(yī)季度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一(yī)轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注(zhù)意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导体及医(yī)一方水等于多少升，一方水等于多少升水药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度(dù)布局了不(bù)少人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。