一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提(tí)升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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