5月迎来开门红，A股成交额连(lián)续20日保持在1万亿以上(shàng)，市场对于人工智(zhì)能、消费(fèi)、新能源等板块看(kàn)法(fǎ)分歧较大(dà)，截(jié)至5月(yuè)4日，已有多(duō)家券商发(fā)布了5月金(jīn)股和(hé)策略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传媒(méi)、银行关注度提(tí)升最(zuì)大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共计推荐了154只(zhǐ)金(jīn)股，从行业来看，机(jī)械(xiè)设备行业板块暂(zàn)时是5月机构人气最高的板块，占比接近(jìn)1成，银行板(bǎn)块罕见出现(xiàn)多只金(jīn)股，两者(zhě)一定程度与中特(tè)估概念有所(suǒ)重叠(dié)。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出(chū)现(xiàn)分化，传媒板块关注度(dù)提(tí)升最(zuì)为(wèi)明显，计算机板块关注度则快速下(xià)降，这也与4月份(fèn)行(xíng)情(qíng)走势(shì)相互(hù)印证(zhèng)，传媒板块率先(xiān)突破，可能(néng)会成为(wèi)AI概念笑到最后的那个。

　　此(cǐ)外，食品饮料(liào)、商(shāng)贸(mào)零(líng)售的关注(zhù)度也小(xiǎo)幅(fú)回暖，可能与淄(zī)博烧(shāo)烤和(hé)五一旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各家券商推荐的金股标的集中度来看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金股同时被2家及以上的机构共同推荐(jiàn)。其中三只传媒股同(tóng)时获得3家以上机构推(tuī)荐，分(fēn)别是三七互(hù)娱(yú)、腾讯控股和(hé)、恺(kǎi)英(yīng)网络。

　　传媒板块受关注的逻辑(jí)也主要(yào)是两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策略表现，东(dōng)吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡(gòng)献其(qí)中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券(quàn)商中仅11家(jiā)券商金(jīn)股(gǔ)策略盈利(lì)，收益(yì)中(zhōng)位数为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几期，主要与大盘(pán)行情(qíng)的撕裂有关。

　　这种极端行(xíng)情的演绎体现(xiàn)在热(rè)门金股(gǔ)上(shàng)则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家(jiā)机构的金股中仅宁德(dé)时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖则出(chū)现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测(cè)电子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月(yuè)行情怎么走？机构多数(shù)持保守看(kàn)法

　　各大券商(shāng)对五月份的(de)投资方向做(zuò)了预判，综(zōng)合(hé)多家观(guān)点，券(quàn)商们对五月的大(dà)盘(pán)的看法比较(jiào)保守，建议多(duō)看少动，推荐较多的行业是电(diàn)气设备、消费、医药、军工，对地产股的(de)走势机构(gòu)有(yǒu)分歧，区域规(guī)划、券商、沪(hù)港(gǎng)通、个(gè)股期权则因有事件驱动所(suǒ)以(yǐ)有短期(qī)的机会。

　　安信策略(lüè)阐述(shù)了美(měi)国股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月股票市场的相对弱势。这有悖于(yú)现代投(tóu)资理论(lùn)，但(dàn)又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们(men)也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现上(shàng)涨(zhǎng)，其他年份均现下跌。如果(guǒ)统(tǒng)计5、6两(liǎng)个(gè)月的市场(chǎng)表现，则四年均报(bào)下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经(jīng)济的微(wēi)刺激(包括(kuò)重大(dà)项目(mù)的陆续推(tuī)出(chū)和开工(gōng))不(bù)会停止;同时，管理层对信用(yòng)风险及资(zī)产价(jià)格(gé)风险(xiǎn)的容忍(rěn)度正在降低，但在投资缺(quē)口重回下(xià)行通道、通胀(zhàng)继(jì)续低位徘徊(huái)的经济周期格局下(xià)，只(zhǐ)托不举、定点发力(lì)的“微刺激”难以(yǐ)扭转市场有底无(wú)高(gāo)度(dù)的(de)现状。

　　申万策(cè)略认为市场依然(rán)维(wéi)持震荡(dàng)格局，长期看二级市场(chǎng)估值体系国际化(huà)是趋势，优质成长(zhǎng)有(yǒu)望(wàng)迎来深(shēn)蹲起跳的机会，可以做(zuò)一把(bǎ)反弹，国企改革红利释放非常值得(dé)期待。

　　招商策略(lüè)判断(duàn)在去杠杆的背景下(xià)，要么减少负债(zhài)，要么增(zēng)加资(zī)本，减(jiǎn)负债(zhài)会带来经济收缩(suō)压力(lì)，增资(zī)本(běn)会带(dài)来股票供给压力，市场尚未走出这种被动局面的(de)影响。PMI数据(jù)显示经(jīng)济下行压(yā)力暂时(shí)有所缓和，但尚无法期望经济会(huì)出(chū)现持续或者大(dà)幅改善(shàn);资金利率的回落是(shì)衰退性(xìng)的，不意味着流(liú)动(dòng)性出现主动式改善;风险偏(piān)好受刚性兑付(fù)打破(pò)预期影(yǐng)响(xiǎng)仍难以(yǐ)出现改善;IPO开闸(zhá)预期增加股票供(gōng)给担忧。总体(tǐ)上仍维持二季(jì)度投(tóu)资策略(lüè)观(guān)点(diǎn)，谨慎为上，保(bǎo)持(chí)低(dī)仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽(qì)车、食品饮料(liào)等(děng)一(yī)线白马(mǎ)等业绩增长确定性高、估值(zhí)不高，可(kě)以有相对收益。(关键词：医药(yào)、食品饮(yǐn)料等白马股)

　　海(hǎi)通策(cè)略展望5月市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一些积极因(yīn)素正出现(xiàn)，将给市场带(dài)来一些(xiē)阳光：(1)宏(hóng)观(g故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么span>uān)面(miàn)，政策(cè)底限(xiàn)思维仍在，悲观预期或修(xiū)正。(2)微(wēi)观面，部分龙头(tóu)成长(zhǎng)股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政(zhèng)策性、事件性亮点(diǎn)望(wàng)提振市场(chǎng)情(qíng)绪。从管理层的政策取向(xiàng)来看，短期打破概(gài)率偏低，震(zhèn)荡市(shì)特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因(yīn)素(sù)出(chū)现，建议备战回(huí)调后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确(què)立，并将继续(xù);其次，前期小(xiǎo)批(pī)多次的(de)微(wēi)刺激下(xià)，市(shì)场对短期经济预期偏乐观，而实际(jì)政策效果难以对冲来自房(fáng)地产等领域带来的经(jīng)济(jì)下行动(dòng)能，基本面预(yù)期很(hěn)有(yǒu)可能(néng)下修;再次，改(gǎi)革(gé)和(hé)结(jié)构调整依(yī)然是政策主要(yào)目标，政(zhèng)府不(bù)托底，政(zhèng)策不全面放松的情况(kuàng)下(xià)，房(fáng)地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都有不利影响。监管(guǎn)部门的维稳措施亦(yì)难(nán)以(yǐ)改变基(jī)本面弱(ruò)平衡向下打破的趋(qū)势，5月(yuè)份市(shì)场仍将(jiāng)继续维持(chí)弱势下跌(diē)格(gé)局。

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