昨天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗元(yuán)/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格(gé)也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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