金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人(rén)民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何(hé)进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通过人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(gu猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种ó)人(rén)民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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