随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的(de)权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续(xù)第五个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对(duì)收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价(jià)值(zhí)风(fēng)格(gé)基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(z毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗hì)策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(xiàn)领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xià毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗n)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注新技(jì)术(shù)对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报(bào)超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是(shì)科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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