北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们(men)也会(huì)把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴(bào)雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行(xín卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些g)了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们(men)改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不是(卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他(tā)货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不需要(yào)花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期来(lái)做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全(quán)不向他们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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