今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的(de)基(jī)金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的(de)港股(gǔ)平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的(de)中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照增持(chí)情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投资机(jī)会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利(lì)率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲(qū)径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提(tí)升(shēng)自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对(duì)外(wài)输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的(de)前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地经济的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利(lì)的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是(shì)由于(yú)基数效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方式生物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预(yù)期(qī)的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机(殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地jī)会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的(de)高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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