编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部(bù)超过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏(p为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生iān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生yì)人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经(jīng)理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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