4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为415当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗5.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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