金融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市(shì)值(zhí)就缩(suō)水超(chāo)过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私募(mù)巨头KKR浮(fú)亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂(guà)牌上交所后(hòu)，至(zhì)今没(méi)有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡(dù)是近7年时间(jiān)第一只实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得(dé)注意的是，不(bù)知(zhī)道是出于何种考虑，此次(cì)珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投资者，分别是有着“华(huá)尔(ěr)街(jiē)之狼”之(zhī)称(chēng)的私募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和(hé)大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收盘(pán)价(jià)8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致力泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗(lì)提供以酱(jiàng)香型(xíng)为主的(de)次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及开口笑四(sì)大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示(shì)，按(àn)2021年收(shōu)入计算，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的(de)第三大公司(sī)。2020年(nián)到(dào)2022年(nián)，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利率超过(guò)90%，而(ér)腰(yāo)部的今世缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业(yè)毛利率也超过(guò)了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广(guǎng)告支(zhī)出(chū)。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销售及经(jīng)销开支(zhī)分(fēn)别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡的(de)存(cún)货正在逐步增加。报(bào)告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗(jiě)释称大部分存(cún)货(huò)为基酒，但仍然有不少针对其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六(liù)福(fú) 身价230亿元(yuán)

　　声(shēng)名在(zài)外(wài)的(de)“白(bái)酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖(hú)南(nán)省(shěng)外贸学校毕业(yè)的吴向东，进(jìn)入(rù)其姐(jiě)夫傅军旗下(xià)新华(huá)联集团工作(zuò)。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东(dōng)正式开启了他的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代(dài)理权，仅一年(nián)就将川酒王销量做(zuò)到(dào)湖南第一(yī)。川(chuān)酒王热销之后(hòu)，大量(liàng)仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销商的日子越来(lái)越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议(yì)，这(zhè)是他在(zài)白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界杯，媒(méi)体将时任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练和好运(yùn)福星。深谙营销的吴向东(dōng)找来(lái)米卢担任金六福形象代言人。米卢穿(chuān)着(zhe)唐装，面带微笑地(dì)说“中(zhōng)国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金六福的(de)广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下(xià)，金六(liù)福(fú)迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期(qī)一(yī)天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘(pán)下，贵州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑正(zhèng)式合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前，吴(wú)向东(dōng)实际控制的金东(dōng)集(jí)团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒业(yè)集(jí)团（下(xià)辖金六(liù)福、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒企）、金东投(tóu)资三个产业(yè)板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源、互联(lián)网、酒(jiǔ)业(yè)等多(duō)个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也(yě)一举(jǔ)成为(wèi)湖南省株(zhū)洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元(yuán)人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还(hái)是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品交(jiāo)易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的(de)相关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初(chū)咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量负增长、收入(rù)低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内(nèi)卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年是(shì)行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正的高端消(xiāo)费在(zài)疫(yì)情场景中(zhōng)并没有太受影响，次(cì)高端库存仍(réng)未(wèi)消化(huà)，区域酒借助(zhù)消费(fèi)恢复(fù)较快。高端的恢复没有看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一(yī)二季度上市公(gōng)司业绩会出现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需(xū)-库存周期(qī)看趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一是产区和供(gōng)需(xū)的矛盾，大(dà)产(chǎn)区(qū)都在扩(kuò)产能，但销(xiāo)量(liàng)在下(xià)降；二是名酒(jiǔ)企(qǐ)业都在向下(xià)扩(kuò)展产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛(máo)盾；三(sān)是名(míng)酒(jiǔ)企业(yè)渠道重心下移，和地方酒企的渠道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其具体表现(xiàn)是(shì)：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨消失(shī)的主要是(shì)100块(kuài)钱以下(xià)的价位带，其原因在于(yú)城市化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间(jiān)基数(shù)变(biàn)小；超(chāo)高端从5万吨(dūn)上(shàng)涨到10万吨，次高端(duān)（售价(jià)在(zài)300-800元）的(de)量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前和节(jié)后的终端进(jìn)货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品节前下降41%，节(jié)后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”珍酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。

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