4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响<表示第一的词语四字，古代表示第一的词语span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>表示第一的词语四字，古代表示第一的词语棉铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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