AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报(bào)中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示(shì)，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生活方式(shì)和社(几十块钱的阿富汗玉是真的吗shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心(xīn)在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平(píng)台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一(yī)个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确(què)实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作(zuò)等，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为百度(dù)文心一(yī)言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的(de)三大(dà)需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团(tuán)队中(zhōng)，有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本(běn)处于(yú)估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未(wèi)来社(shè)会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合(hé)润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与(yǔ)经(jīng)济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一几十块钱的阿富汗玉是真的吗。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一(yī)季(jì)度(dù)继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度(dù)关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大(dà)模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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