大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运。美国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒(dà个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做o)下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的(de)经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(s个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做huāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字经(jīng)济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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