昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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