如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓(jìng)丽的(de)一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了(le)1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高(gāo)收盘(pán)点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显示(shì)出日股(gǔ)今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日(rì)本(běn)市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一(yī)步增持(chí)了日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令越来越多(duō)的业内人士(shì)开始注意到这一(yī)全球第(dì)三大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出(chū)现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其实(shí)也(yě)正是其他(tā)人眼下正在看(kàn)到的(de)，人们对日股的(de)前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连续第(dì)六周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的(de)净买家。在(zài)此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和(hé)期货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去(qù)10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资(zī)者对(duì)日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的(de)日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市(shì)场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投(tóu)资者(zhě)在看到(dào)日本股市的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始调(diào)查(chá)其中(zhōng)的原(yuán)因，他(tā)们(men)的建仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成(chéng)了目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗留意(yì)的现象是，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态力挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也(yě)已相继造(zào)访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美(měi)国投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以(yǐ)此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表示(shì)，“外(wài)资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配(pèi)，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的低(dī)回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多元化分散(sàn)投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日(rì)本市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经(jīng)历(lì)的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以及企业(yè)部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年(nián)的(de)公司治(zhì)理改革(gé)已开(kāi)始见效，这(zhè)项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美(měi)元）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的(de)公司(sī)股价(jià)低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破(pò)每股(gǔ)净(jìng)资产——市(shì)净率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营(yíng)并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月底，各(gè)日(rì)本上(shàng)市公(gōng)司(sī)的(de)回购规模将进(jìn)一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多(duō)海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些变化的(de)推动(dòng)下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘(lí)清(qīng)经常(cháng)令人(rén)困(kùn)惑的(de)交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前(qián)与(yǔ)股东进行更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活(huó)力表现的(de)最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田(tián)和(hé)男依然强调(diào)，“还不能放心地说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目(mù)前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)前三个(gè)月日(rì)本(běn)国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表(biǎo)示(shì)，受益于(yú)中(zhōng)国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告(gào)中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日(rì)本央行持续宽松(sōng)等积(jī)极因素(sù)，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从(cóng)经济合作与发(fā)展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业预计(jì)利润将增(zēng)长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将(jiāng)延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处(chù)于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善(shàn)均(jūn)提振了(le)市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不俗表现或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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