编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多(duō)的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的(de)易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗)季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看(kàn)到了(le)新(xīn)能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一(yī)段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从(cóng)今年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进(jìn)入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的(de)标(biāo)的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合(hé)同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科(kē)技(jì)创新和受益于(yú)国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基(jī)金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票(piào)在(zài)其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一(yī)个触底回升的(de)过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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