昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位回落(luò)超过10个(gè)基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少ong>

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松(sōng)动、9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。