5月12日晚(wǎn)间，根据美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的(de)对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美(měi)股持仓(cāng)前十(shí)大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建(jiàn)仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合(hé)能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的(de)积极(jí)信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一(yī)季度高毅(yì)资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一直在(zài)压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智(zhì)能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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