昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(mià诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗n)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步加速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维(w诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗éi)持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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