“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加(农村信用社几点上班下班时间jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的(de)作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速农村信用社几点上班下班时间可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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