金融(róng)界5月12日消息(xī) 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

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　　光大期货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商(s希望的拼音是什么hāng)品(pǐn)跌势(shì)，价格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根(gēn)据昨夜(yè)公(gōng)布的数据(jù)，美国(guó)4月生(shēng)产(chǎn)者价(jià)格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期，反映出生(shēng)产物资通胀压力进一(yī)步趋缓。结合(hé)此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后(hòu)逻(luó)辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃至降(jiàng)息已然成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周(zhōu)在美联储越(yuè)来越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台的情况(kuàng)下(xià)，预计从加息结束(shù)到降息(xī)周期(qī)开启，仍有近(jìn)一个季(jì)度的时(shí)间，在此期间将面(miàn)临经济和政策(cè)的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的(de)幅(fú)度。另一(yī)方面(miàn)，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社(shè)融超预期下滑，白(bái)银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难(nán)言企稳(wěn)，后续还需关(guān)注海外衰退预期的发酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出(chū)发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银连续(xù)上涨(希望的拼音是什么zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观(guān)经济衰退预期将(jiāng)会继续(xù)影响有色金属(shǔ)与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲(pí)软(ruǎn)增加美联(lián)储政策转(zhuǎn)向宽松预期(qī)以及经济风险依然利好贵金属，但是(shì)美元指数大幅上升使得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色金属大幅下(xià)行(xíng)，拖累(lèi)工业属性较强的白(bái)银(yín)走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回(huí)落等因素综合(hé)影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回落，下(xià)方仍(réng)有一定(dìng)的空(kōng)间(jiān)，首先关注24美(měi)元/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等白银行(xíng)情企稳(wěn)再低位(wèi)做多。美(měi)欧银行业(yè)危机引发避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅(xùn)速转向，美(měi)元美债走势偏(piān)弱(ruò)，贵金属持续(xù)走(zǒu)强(qiáng)，当前继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债(zhài)务(wù)上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低做多配(pèi)置依然是核心建议(yì)。

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