财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题(tí)的市(shì)场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府干srds是什么意思，srds是什么意思啊预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有人的srds是什么意思，srds是什么意思啊诉讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约中(zhōng)定义的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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